【降息】央行降息2020最新消息

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  • 来源:今日股市新闻

01 央行连续5次拒绝降息

央行降息2020最新消息,9月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。

这意味着:从4月份降息之后,LPR报价已经连续5个月保持不动了。

LPR,由18家银行每个月进行报价,包括大型商业银行、城商行、农商行、外资行和民营行,这些银行向全国银行间同业拆借中心提交报价,于每个月20号9时30分公布,遇节假日顺延,大家想看报价的,当天可以央行网站查询。

LPR报价有两个,分别是1年期LPR和5年期以上LPR。

我国的银行,主要贷款类型有4种,分别是:对公贷款、按揭、信用资金、其他个人贷款。

因此,1年期LPR报价,对应的是短期贷款参考基准,5年期以上LPR报价,是个人房贷的参考基准。

LPR的风吹草动,会对市场形成极强的 风向标 作用。

举个例子,央行在今年2月份和4月份两次降息,上半年降准、降超储利率各种大招都用上了,楼市闻风而动,深圳、杭州、宁波、东莞等地,正是在4月份之后加速上涨,楼市对 宽货币+宽信用 极度乐观。

本应滴灌到实体经济中的信贷资源,被企业和炒房客用于金融空转、投机套利,正是因为看到市场气氛如此浮躁,央行才果断从5月份开始 踩刹车 ,连续多月坚持不降息,在6月份《坚持不降息!央行定力太强了!》这篇文章里,蓝白曾详述过央行不降LPR的背后意图。

此一时彼一时,这一次,LPR已经第5个月纹丝不动,近半年的时间里维持利率不变,尤其是在2020年这个特殊时期,已不能用打击金融空转来解释了。

02 不降息的先兆

当然,市场对不降息是有预期的,9月15日,央行开展1年期6000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为 2.95%,与上月持平。

一般来说,MLF利率不变,LPR报价就不会变,当然,二者的点差可能会缩小,方向却是完全趋同的。

MLF是央行的货币政策工具之一,是给银行提供借款的参考利率,代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本,由于央行掌握基础货币供应,政策利率必然是市场利率定价的基础,也是LPR运行的中枢。

上文提到的18家银行,就是在MLF的基础上进行加点得出的报价,等到LPR公布后,各家银行再根据自己的情况,在LPR报价基础上再进行加减点。

MLF俗称 麻辣粉 ,LPR俗称 驴皮肉 。

或者,你可以这样理解:麻辣粉是配料,驴皮肉是主菜,配料加的越多,肉的口味吃起来就越重。

此次续作6000亿MLF且利率不变,除掉对冲9月17日2000亿元MLF到期后,超额投放达到了4000亿元,远超市场预期。

很奇怪是不是?一边政策利率不变,另一边央行又开始间接 撒钱 。

背后当然有深层次原因。

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11月16日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展1年期中期借贷便利(MLF)操作8000亿元(含对11月5日和16日两次MLF到期的续作),利率维持2.95%。

记者注意到,本月共有6000亿元MLF到期,其中11月5日到期4000亿元,16日到期2000亿元,实现单日净投放2000亿元。值得一提的是,这是央行连续4个月对MLF进行到期超额续作,且利率维持不变。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来: 11月MLF操作利率不动符合市场预期,预计20日公布的1年期LPR报价也将保持不变。而MLF连续4个月超额续作,意味着央行正在向银行体系补充中长期流动性,避免中期市场利率过度偏离政策利率中枢。 王青进一步指出,11月MLF超额续作,意味着年底前实施降准的可能性进一步下降,未来一段时间货币政策将持续处于 观察期 。

利率短期内或不调整

自8月以来,央行已连续4个月到期超额续作MLF,且利率维持不变。16日央行开展8000亿元1年期MLF操作,而11月MLF到期量为6000亿元,这意味着本月央行通过MLF超额续作,向银行体系投放2000亿元中长期流动性。

超额续作的原因在于,四季度银行压降结构性存款任务依然很重,亟需寻找替代性稳定资金来源。 王青认为,6月监管层要求压降结构性存款以来,作为替代品种,银行同业存单发行 量价齐升 ,10月1年期股份制银行同业存单发行利率均值达到3.15%,比9月上升13个基点;进入11月,该指标继续上扬,截至12日均值水平升至3.23%,已明显高于1年期MLF操作利率。受此影响,当前银行对MLF操作的需求很大,这是本月MLF超额续作的一个重要原因。

此外,他还表示,MLF连续4个月超额续作,意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头,避免中长期流动性过度紧张。

王青提及,一方面,根据第二季度货币政策执行报告,引导国债收益率曲线、同业存单利率等市场利率围绕MLF利率波动,是当前货币政策操作的重要目标之一。近期10年期国债收益率、1年期股份制银行同业存单利率均已达到3.20%上方,明显高于MLF利率。央行开展MLF超量续作,可避免中期市场利率过度偏离政策利率中枢,有助于稳定市场预期。

另一方面,中期市场利率持续上行,将不可避免地加大银行负债成本,不利于年底前银行继续下调企业实际贷款利率。当前境内外疫情演变对未来宏观经济修复的影响不容低估,降低实体经济融资成本是稳增长、保就业的重要支撑。

提及未来的利率走势,王青分析认为,近期监管层在多个场合表示,当前 我国经济比较强劲 ,或 经济增长好于预期 ,这意味着短期内没有下调政策利率的需求。未来经济复苏还将面临较大不确定性,不能出现 政策悬崖 ,即政策突然收紧。这表明短期内也不存在上调政策利率的条件。由此,11月MLF操作利率不动符合市场普遍预期,而且未来几个月MLF利率调整的可能性都不大。

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11日早间,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作,期限7天,中标利率维持2.20%。

今日1200亿元逆回购到期,实现净投放300亿元。

进入11月以来,在截至目前的8个交易日内,除11月6日和11月9日外,其余6个交易日内央行均进行了逆回购操作,合计投放5900亿元,期限均为7天,中标利率均为2.20%。

此外,据Wind数据显示,11月共计有6000亿元MLF到期,其中11月5日有4000亿元,11月15日有2000亿元。

央行在5日发布的公开市场业务交易公告中称,将于11月16日对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

分析人士指出,11月税期及债券发行缴款对流动性的影响均有望减轻,流动性压力集中在上旬,一方面是有约1万亿央行流动性工具到期,另一方面是大型IPO造成资金在途效应。

对于11月15日到期的2000亿元MLF,分析人士认为,到期的MLF量不大,但处在11月税期高峰时点,届时央行重新加大操作力度悬念不大,但如何搭配使用逆回购和MLF有不确定性。之前三个月,央行均选择对到期MLF进行超额续做,如果11月不再实施超额续做,可能被市场理解为新的政策信号。

公开市场操作方面,华安证券表示,11月到期共计回笼流动性12150亿元,较10月规模小幅增长,预计央行11月会采取相应对冲工具来继续保持流动性合理充裕。


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摘要:中国人民银行副行长刘国强表示,今年以来,稳健的货币政策更加灵活适度,坚持总量政策适度、融资成本下降、支持实体经济三大确定性的方向,以制度和政策的确定性应对高度的不确定性。前期由于疫情原因,不确定性非常大,那怎么应对?就是政策要有确定性,货币政策主要是三个方面,首先是量上要有一定的数量,当然不能太多,不能溢出来。另外,资金价格总体呈下降趋势,要有确定性的预期。还有,资金去哪里?要去实体经济,不要去玩 钱生钱 的游戏。让这三个确定性应对高度不确定性,效果是好的。当前国内经济复苏态势良好,央行的政策利率和贷款市场报价利率(LPR)均保持稳定,企业贷款利率持续下行,并处于历史较低水平。

随着中国经济复苏,金融机构让利政策明年是否会延续?

11月6日,中国人民银行副行长刘国强在 金融机构合理让利落实进展有关情况国务院政策例行吹风会 上表示,总体上继续保持松紧适度,政策调整要基于对经济状况的准确评估,不能仓促、不能弱化金融服务实体经济这个效果,要把实体经济服务好。另外也不能出现 政策悬崖 ,政策突然中断可能很多方面适应不了。

刘国强表示,今年以来,稳健的货币政策更加灵活适度,坚持总量政策适度、融资成本下降、支持实体经济三大确定性的方向,以制度和政策的确定性应对高度的不确定性。

他表示,货币政策主要是三个方面,首先是量上要有一定的数量,当然不能太多,不能溢出来。另外,资金价格总体呈下降趋势,要有确定性的预期。还有,资金去哪里?要去实体经济,不要去玩 钱生钱 的游戏。

让这三个确定性应对高度不确定性,效果是好的。 刘国强表示。

刘国强表示,国际经济是总体复苏的,中国的总体状况好于国际,在疫情防控、复工复产、经济恢复几个方面都是全球领先。最近央行做了一些调研,从趋势看我国经济比较强劲,政策效果正在发挥作用,市场信心在恢复。

刘国强表示,面对这种情况,中国也要考虑下一步的政策,总体上当然继续保持松紧适度,当然政策调整要基于对经济状况的准确评估,不能仓促、不能弱化金融服务实体经济这个效果,要把实体经济服务好。另外也不能出现 政策悬崖 ,政策突然中断可能很多方面适应不了。所以调整政策要评估,要考虑这些因素。

下一阶段,刘国强表示,将认真贯彻落实党的十九届五中全会精神,落实党中央、国务院决策部署,坚持稳健的货币政策更加灵活适度,精准导向,构建金融支持实体经济的体制机制,继续强化对实体经济的金融支持。


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